CFD Geschichte

verification
Unsere Faktencheck-Richtlinien
Wir von CFD Trading Welt haben es uns zur Aufgabe gemacht, unsere Nutzer mit genauen und zuverlässigen Informationen über den Handel mit Differenzkontrakten (CFDs) zu versorgen... Erfahren Sie mehr
verification
Unsere redaktionellen Richtlinien
Die redaktionellen Richtlinien von CFD Trading Welt sind darauf ausgerichtet, unseren deutschsprachigen Lesern genaue, aktuelle und glaubwürdige Informationen über den CFD... Erfahren Sie mehr

Einführung

Vereinbaren zwei Parteien einen Differenzkontrakt (CFD), handeln sie die Wertdifferenz eines Basiswerts zwischen dem Eröffnungs- und dem Schlusskurs des Kontrakts im Pflichtverhältnis. Differenzkontrakte (CFDs) sind eine Art Derivat, bei dem man auf etwas, dass man nicht selber besitzt spekulieren kann. CFDs werden zu steigenden (long) und fallenden (short) Kursen gehandelt, was sie zu einer beliebten Wahl für spekulative Händler macht (Kristiansen, 2004). CFDs haben außerdem eine hohe Hebelwirkung, d.h. mit einer kleinen Einlage können Händler größere Positionen auf dem Markt kontrollieren.

Geschichte der Differenzkontrakte (CFD)

Der beginn von CFDs - 1974 - 1990

Der Handel mit Differenzkontrakten (zu Englisch: „Contracts for Difference“, CFDs), der 1974 im Vereinigten Königreich als Möglichkeit zur Hebelwirkung auf Gold entstand, erfreut sich seit Anfang der 1990er Jahre an zunehmender Beliebtheit. Differenzkontrakte (CFDs) waren ursprünglich eine Variante des traditionellen Aktienswaps, die mit Margin gehandelt wurde. Der Trafalgar House Deal von Brian Keelan und Jon Wood von UBS Warburg aus den frühen 1990er Jahren gilt weithin als der Ursprung des CFD (Zengeler & Handmann, 2020).

Differenzkontrakte (CFD) wurden in den späten 1990er Jahren erstmals auf den Finanzmärkten eingeführt. CFDs sind Finanzprodukte, die Investoren die Möglichkeit bieten, auf die Preise von Aktien, Indizes und Rohstoffen zu spekulieren, ohne diese tatsächlich zu besitzen (Sousa, Lopes & Santana, 2015). Der Handel mit CFDs geht auf die frühen 1990er Jahre zurück, als Finanzinstitute in Europa diese erstmals anboten. Sie wurden schnell populär, da sie Händlern den Zugang zu den globalen Märkten ermöglichten, ohne den Basiswert zu besitzen. Im Jahr 2000 wurden CFDs in den USA eingeführt und obwohl ihre Nutzung im Laufe der Jahre zugenommen hat, sind sie immer noch nicht so weit verbreitet wie Futures oder Optionskontrakte.

Die tatsächlichen Ursprünge von CFDs sind zwar immer noch umstritten, aber es wird allgemein angenommen, dass dieses Finanzinstrument auf ein in London ansässiges Finanzdienstleistungsunternehmen zurückgeht, das Anfang der 1990er Jahre CFDs zu Absicherungszwecken entwickelte. Anfangs wurden CFDs zur Senkung von Verlustrisiken bei Aktien eingesetzt, die an der Londoner Börse gehandelt wurden. Dadurch, dass Margen nicht erforderlich waren, keine Aktien ausgetauscht wurden und Händler einige Steuern vermeiden konnten, genossen CFDs als Finanzprodukte ein hohes Ansehen.

Ende der 1990er Jahre gewann der Online-Handel immer mehr an Zuspruch, und Broker (zu Deutsch: „Börsenmakler“) begannen, CFDs als Anlageinstrument für Kleinanleger einzuführen. Mit einem Klick konnten Anleger nun mit Aktien, Rohstoffen und Indizes handeln, zu denen sie vorher keinen Zugang hatten. Nach dieser Einführung gewannen CFDs schnell an Beliebtheit unter den Händlern und breiteten sich rasch aus (Ghebrehiwet, 2009).

Die Derivateabteilung von Smith New Court, einem Londoner Börsenmakler, der 1995 für 526 Millionen Pfund von Merrill Lynch übernommen wurde, war Anfang der 1990er Jahre der Vorreiter für das Konzept der CFDs. Aus Futures und Optionen entstanden wandelbare Terminkontrakte (CFDs). Den Denkanstoß erbrachten Brian Keelan und Jon Wood von UBS Warburg. Die außerbörslichen (OTC) oder Aktien-SWAP-Märkte boten CFDs zuerst an und ermöglichten es Institutionen, spezielle Strategien zur Risikominderung und zum marktneutralen Handel anzuwenden, um ihr Aktienrisiko zu angemessenen Kosten abzusichern. Smith New Court Hedge-Fonds-Kunden hatten zunächst Zugang zu Leerverkäufen an der Londoner Börse zu wettbewerbsfähigen Preisen, mit zusätzlichen Vorteilen wie Hebelwirkung und Stempelsteuerrabatten, die bei direkten Aktiengeschäften nicht möglich waren.

In der Anfangszeit wurden CFDs von Unternehmensinvestoren als steuerfreies Mittel zum Ausgleich ihres Aktienrisikos eingesetzt. Ende der 1990er Jahre begannen mehrere Unternehmen, CFDs an Privatanleger zu vermarkten, wobei der Schwerpunkt auf der hohen Hebelwirkung der Produkte und der Steuerfreiheit in Großbritannien lag (Rickard, 2011). Inzwischen bieten mehrere Dienstleister zusätzlich zu den an der LSE notierten Wertpapieren auch internationale Börsen, Derivate und Wertpapiere an. Die Popularität von Index-CFDs, die sich auf große internationale Indizes wie den Dow Jones, S&P 500, FTSE und DAX beziehen, wuchs schnell.

Kleinanleger erhielten erstmals Mitte der 1990er Jahre Zugang zu CFD’s, welche daraufhin schnell an Popularität gewannen. Das gelang auch dank der Hilfe einiger britischer Unternehmen. Hochentwickelte Online Handels-Plattformen ermöglichten einen vereinfachten Preisvergleich in Echtzeit und sofortige Käufe (Sousa, Lopes & Santana, 2015). Als dies schließlich gelang, war GNI (zunächst unter dem Namen Gerrard & National Intercommodities bekannt) der Erste auf dem Markt.

Entwicklung der CFDs - von 2000 bis 2010

Das elektronische Front-End-Trading-System GNI Touch ermöglicht es Kleinanlegern, Differenzkontrakte auf LSE-Aktien von jedem Computer mit Internetanschluss aus zu handeln. Der Einzelhandelsdienst von GNI ermöglichte es den LSE-Händlern, über den Marktzugang (Direct Market Access, DMA), auf das Handelsvolumen des zentralen Börsenplatzes SETS (Stock Exchange Electronic Trading Service) zuzugreifen. Wenn ein Kleinanleger einen Auftrag zum Kauf eines Differenzkontrakts (CFD) auf eine Aktie erteilte, verkaufte GNI den CFD an den Händler und kaufte dann die entsprechende Aktienposition des Händlers vom Markt, um eine vollständige Absicherung zu schaffen.

Kurz darauf kaufte MF Global „GNI“ inklusive dessen System „GNI Touch“ auf. Die Wettbewerber IG Markets und CMC Markets traten im Jahr 2000 auf den Markt und wurden mit ihren eigenen Angeboten schnell populär. Indessen haben australische und europäische CFD-Anbieter wie die Macquarie Bank und die Saxo Bank robuste internationale CFD-Märkte geschaffen.

Mehrere CFD-Anbieter haben die wirtschaftlichen Auswirkungen von CFDs in den 2000er Jahren mit denen von Finanzwetten in Großbritannien verglichen (Skilton, 2008). Daraufhin boten immer mehr CFD-Anbieter Spreadbetting (auch „e-Spreads“ gennant) an. Spreadbetting und der CFD-Sektor im Vereinigten Königreich sind sich in vielerlei Hinsicht sehr ähnlich, wie viele andere Märkte in diesem Land auch. Als die Australian Securities and Investments Commission (ASIC) im Juli 2002 erstmals CFD-Anbieter zuließ, ergriffen IG Shares und CMC Markets die Chance, in neue internationale Märkte zu expandieren.

Weiterentwicklung von CFDs - ab 2010

Gegen die Vermarktung exotischer Produkte an einzelne Investoren, zu denen auch der Verkauf von CFDs gehört, wurde 2016 eine Empfehlung der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) ausgesprochen. Die ESMA reagierte darauf, nachdem sie mehr Werbung für diese Produkte gesehen hatte und die Zahl der Beschwerden von Anlegern zunahm, die mit diesen Produkten viel Geld verloren hatten (Lee & Choy, 2004). Gemäß der MiFID können alle EU-Länder Produkte von jedem Anbieter erhalten, der in einem Mitgliedsstaat ansässig ist. Infolge der Warnung verschärften viele europäische Finanzbehörden die Beschränkungen für CFDs. Die in den beiden wichtigsten ansässigen Drehkreuzen für Dienstleister, in Zypern und im Vereinigten Königreich, reagierten zuerst. Die CySEC, die Finanzaufsichtsbehörde Zyperns, bei der zahlreiche Unternehmen registriert sind, hat im November 2016 die maximale Hebelwirkung für CFDs auf 50:1 begrenzt und sprach sich strikt gegen Anreizsysteme aus (Differenzkontrakte, n.d.).

Wichtige Daten - Die weltweite Einführung von CFDs

Seither sind CFDs von einer Reihe neuer Länder übernommen worden. Länder wie Südafrika, Neuseeland, Australien, Japan, Kanada, Israel, Singapur und die Türkei verkaufen sie an ihre südamerikanischen Nachbarn. Aufgrund des hohen Risikos können CFDs nicht an regulierten Börsen notiert oder auf lokalen oder ausländischen Handelsplattformen gehandelt werden. Das liegt an den Vorschriften der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC). In einigen Ländern ist der CFD-Handel daher verboten, so auch in den USA. Trading212, Freetrade, Fidelity Personal Investing (eine Abteilung von Fidelity Investments) und eToro sind nur einige der vielen Handels-Plattformen, die den Markt derzeit bespielen. In Hongkong ist der Handel mit Differenzkontrakten (CFDs) von der Securities and Futures Commission streng verboten. Daher können in Hongkong ansässige Personen nur über einen Broker außerhalb von Hongkong mit CFDs handeln. Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) hat 2016 eine Warnung über die Förderung und den Verkauf von CFDs an Kleinanleger herausgegeben (Temple, 2009).

Erstmals wurden CFDs im Jahr 2000 von IG Markets für Privatanleger eingeführt und erfreuten sich aufgrund ihrer niedrigen Einstiegskosten und der Möglichkeit, sowohl mit steigenden als auch mit fallenden Märkten zu handeln, schnell großer Beliebtheit bei Daytradern (zu Deutsch: „Täglicher Händler“). Mittlerweile sind CFDs beliebt bei Daytradern, die ihren Handel auf mittel- bis kurzfristig steuern. Diese Art von Anleger, zielen auf die kleineren Bewegungen an den Aktien-, Rohstoff- oder Devisenmärkten ab. Mit der Einführung von Online-Brokern ist der Handel mit CFDs noch zugänglicher und kostengünstiger geworden. Als CFDs im Jahr 2002 auf den australischen Markt kamen, wuchs das Interesse der Anleger. Schätzungen zufolge gibt es allein in Australien etwa 40.000 aktive CFD-Händler, was das schnelle Wachstum des Marktes widerspiegelt.

Neben den OTC-CFDs war Australien 2007 das erste Land, das CFDs an einer Börse anbot. Regulierung, Fairness, Transparenz und Gegenparteirisiko sind die Vorteile von börsengehandelten CFDs gegenüber anderen Handelsoptionen. Beim Handel an einer regulierten Börse sind dagegen weniger CFDs zu jeweils höheren Kosten gelistet. Inzwischen werden CFDs für verschiedene Finanzanlagen angeboten und sind in den jeweiligen Ländern, sehr beliebt. CFD’s könne in mehreren Formen gehandelt werden, darunter Aktien-CFDs, Forex-CFDs, Rohstoff-CFDs und Treasury-CFDs (Cartridge & Jensen, 2011).

Schlusswort

Mit zunehmender Verbreitung von CFDs sind auch die Regulierungsbehörden aufmerksam geworden, welche daraufhin Regeln und Vorschriften für die Nutzung dieser Finanzprodukte eingeführt haben. So regelt z.B. die Europäische Finanzmarktrichtlinie (MiFID – Markets in Financial Instruments Directive) in der Europäischen Union die Nutzung von CFDs und legt fest, wie sie vermarktet und an Verbraucher verkauft werden dürfen.

CFDs erleben seit Beginn ihrer Geschichte ein kontinuierliches Wachstum und bereichern sich an Innovationen. Nach wie vor sind sie bei Händlern und Investoren beliebt, die auf der Suche nach einer flexiblen und kostengünstigen Möglichkeit sind, auf die Preisentwicklung verschiedener Finanzanlagen zu spekulieren.

  • Kristiansen, T. (2004). Pricing of Contracts for Difference in the Nordic market. Energy Policy, 32(9), 1075-1085.
  • Zengeler, N., & Handmann, U. (2020). Contracts for difference: A reinforcement learning approach. Journal of Risk and Financial Management, 13(4), 78.
  • Sousa, F., Lopes, F., & Santana, J. (2015, June). Contracts for difference and risk management in multi-agent energy markets. In International Conference on Practical Applications of Agents and Multi-Agent Systems (pp. 155-164). Springer, Cham.
  • Temple, P. (2009). CFDs Made Simple: A straightforward guide to contracts for difference. Harriman House Limited.
  • Lee, A. D., & Choy, S. (2014). Contracts for dummies? The performance of investors in contracts for difference. Accounting & Finance, 54(3), 965-997.
  • Cartridge, J., & Jessen, A. (2011). CFDs Made Simple: A Beginner’s Guide to Contracts for Difference Success. John Wiley & Sons.
  • Ghebrehiwet, M. (2009). Contracts for Difference: A measure of risk management and strategic awareness.
  • Oškrdalová, G. (2009). CONTRACTS FOR DIFFERENCES. New Economic Challenges, 108.
  • Rickard, D. (2011). Contracts for Difference-More than You Bargain for. Equity, 25(3), 14.
  • Skilton, D. (2008). Contracts for Difference-an Introduction for Planners. Australian Journal of Financial Planning, 3(2), 45-48.
  • Contract for difference. (n.d.). Contract for Difference. Retrieved December 8, 2022, from https://en.wikipedia.org/wiki/Contract_for_difference.
Scroll to Top